26. Статические методы оценки эффективности: Оглавление Статические методы оценки экономической эффективности

Вопрос 4. Статические методы оценки эффективности

26. Статические методы оценки эффективности: Оглавление Статические методы оценки экономической эффективности

Статические методыоценки экономической эффективностиотносятся к простым методам, которыеиспользуются главным образом для быстройи приближенной оценки экономическойпривлекательности проектов.

Они могутбыть рекомендованы для применения наранних стадиях экспертизы инновационныхпроектов, а также для проектов, имеющихотносительно короткий инвестиционныйпериод.

К часто используемым в практике экономического анализапоказателям оценки экономическойэффективности проектов относятся:

• суммарная (илисреднегодовая) прибыль, получаемая приреализации проекта;

• рентабельностьинвестиций (простая норма прибыли);

• период окупаемости(срок возврата) инвестиций.

Показателиприбыльности проекта характеризуютвеличину чистой прибыли,которую получают участники проекта врезультате его реализации.

Суммарная прибыльопределяется как разность совокупныхстоимостных результатов и затрат,вызванных реализацией проекта:

n= (Рt — Зt)

где Рt— стоимостная оценка результатов,получаемых участником проекта

в течение 1-гоинтервала времени;

З — совокупныезатраты, совершаемые участником проектав течение 1-го интервала времени;

m— число интервалов в течение инвестиционногопериода, т. е. периода жизненного циклапроекта.

Среднегодоваяприбыльявляется расчетным показателем,определяющим

усредненнуювеличину чистой прибыли, получаемойучастником проекта в течение года:

1

n= ——— * ( Рt– Зt)

Т

где Т —продолжительность инвестиционногопериода, лет.

Проект можносчитать экономически привлекательным,если эти показатели являются положительными,в противном случае проект является убыточным. Показателиприбыльности могут рассчитыватьсяприменительно к различным экономическимсубъектам, заинтересованным в участиив проекте.

Для каждого из нихменяются лишь содержание и значениестоимостных оценок результатов и затрат.Так, для потенциального инвестораэкономическими результатами реализациипроекта выступают ожидаемые доходы(например, дивиденды), получаемые им втечение периода реализации проекта.

Для кредитора экономическим результатомявляются платежи за выданный кредит,инвестируемый в проект.

Пример.Рассчитать суммарную и среднегодовуюприбыль от инновационного проектаисходя из следующих данных:

— инновационныйпроект рассчитан на 4 года;

— ожидаемые доходыот реализации проекта составляют 750;1000; 800; 250;

— совокупныезатраты: 1500; 240; 230; 800 ден. ед.

Суммарная прибыльот реализации проекта:

П = (750 — 1500) + (1000 —240) + (800 — 230) + (250 — 800) = 30 ден. ед.

Среднегодоваяприбыли.

30: 4 = 7,5 ден. ед.

Рентабельностьинвестиций(ROI)не только установить факт прибыльностипроекта, но и оценить степень этойприбыльности.

Показательрентабельности инвестиций (простаянорма прибыли) определяется как отношениегодовой прибыли к вложенным в проектинвестициям:

П

ROI= —————-

I

Где П — прибыльот реализации проекта;

I—начальные инвестиции в проект.

Показательрентабельности инвестиций может бытьрассчитан по данным одного из годовреализации проекта (обычно для этоговыбирается год, соответствующийреализации проекта на полнуюпроизводственную мощность),по отдельным годам реализации проектапри различной степени использованияпроизводственных мощностей или поусредненному показателю чистой прибыли.

Экономическаяинтерпретация простой нормы прибылисостоит в оценке того, какая частьинвестиционных затрат возвращается ввиде прибыли в течение одного интервалапланирования.

При этом если расчетнаявеличина рентабельности инвестицийвыше уровня доходности по другимальтернативным вариантам вложениякапитала, потенциальный инвестор можетоценить целесообразность болееуглубленного анализа данногоинвестиционного проекта.

Период окупаемостиинвестицийопределяет промежуток времени от моментаначала инвестирования проекта домомента, когда чистый доход от реализациипроекта полностью окупает начальныевложения в проект.

Проект являетсяболее привлекательным при меньшемпериоде его окупаемости и быстромвозвращении инвестору начальныхвложений.

Для проектов,характеризующихся постоянным по величинеи равномерно поступающим чистым доходомПо и единовременными капитальнымивложениями в проект I,период окупаемости Ток определяетсяпо формуле:

I 1

Tок = ——- = —————

По ROI

На основе данноговыражения можно приближенно оценитьпериод окупаемости, используя для этогопоказатель рентабельности инвестиций.

Недостаткомпоказателя периода возврата являетсято, что этот показатель не учитываетфинансовых результатов проекта запределами срока окупаемости. Поэтомуон не может применяться при сравненииальтернативных вариантов инвестирования.

Источник: https://studfile.net/preview/4426769/page:33/

Статические методы оценки эффективности

26. Статические методы оценки эффективности: Оглавление Статические методы оценки экономической эффективности

Статические методы оценки экономической эффективности относятся к простым методам, которые используются главным образом для быстрой и приближенной оценки экономической привлекательности проектов.

Они могут быть рекомендованы для применения на ранних стадиях экспертизы инновационных проектов, а также для проектов, имеющих относительно короткий инвестиционный период.

К часто используемым в практике экономического анализа показателям оценки экономической эффективности проектов относятся:

  • • суммарная (или среднегодовая) прибыль, получаемая при реализации проекта;
  • • рентабельность инвестиций (простая норма прибыли);
  • • период окупаемости (срок возврата) инвестиций.

Показатели прибыльности проекта характеризуют величину чистой прибыли, которую получают участники проекта в результате его реализации.

Суммарная прибыль определяется как разность совокупных стоимостных результатов и затрат, вызванных реализацией проекта:

где Pt — стоимостная оценка результатов, получаемых участником проекта в течение 1-го интервала времени;

  • 3 — совокупные затраты, совершаемые участником проекта в течение 1-го интервала времени;
  • ш — число интервалов в течение инвестиционного периода, т. е. периода жизненного цикла проекта.

Среднегодовая прибыль является расчетным показателем, определяющим

усредненную величину чистой прибыли, получаемой участником проекта в течение года:

где Т — продолжительность инвестиционного периода, лет.

Проект можно считать экономически привлекательным, если эти показатели являются положительными, в противном случае проект является убыточным. Показатели прибыльности могут рассчитываться применительно к различным экономическим субъектам, заинтересованным в участии в проекте.

Для каждого из них меняются лишь содержание и значение стоимостных оценок результатов и затрат. Так, для потенциального инвестора экономическими результатами реализации проекта выступают ожидаемые доходы (например, дивиденды), получаемые им в течение периода реализации проекта.

Для кредитора экономическим результатом являются платежи за выданный кредит, инвестируемый в проект.

Пример. Рассчитать суммарную и среднегодовую прибыль от инновационного проекта исходя из следующих данных:

  • • инновационный проект рассчитан на 4 года;
  • • ожидаемые доходы от реализации проекта составляют 750; 1000; 800; 250;
  • • совокупные затраты: 1500; 240; 230; 800 ден. ед.

Суммарная прибыль от реализации проекта:

П = (750 — 1500) + (1000 — 240) + (800 — 230) + (250 — 800) = 30 ден. ед.

Среднегодовая прибыли.

30: 4 = 7,5 ден. ед.

Рентабельность инвестиций (ROI) не только установить факт прибыльности проекта, но и оценить степень этой прибыльности.

Показатель рентабельности инвестиций (простая норма прибыли) определяется как отношение годовой прибыли к вложенным в проект инвестициям:

R01 — (суммарный доход — себестоимость) / полная сумма инвестиций * 100%

Показатель рентабельности инвестиций может быть рассчитан по данным одного из годов реализации проекта (обычно для этого выбирается год, соответствующий реализации проекта на полную производственную мощность), по отдельным годам реализации проекта при различной степени использования производственных мощностей или по усредненному показателю чистой прибыли.

Экономическая интерпретация простой нормы прибыли состоит в оценке того, какая часть инвестиционных затрат возвращается в виде прибыли в течение одного интервала планирования.

При этом если расчетная величина рентабельности инвестиций выше уровня доходности по другим альтернативным вариантам вложения капитала, потенциальный инвестор может оценить целесообразность более углубленного анализа данного инвестиционного проекта.

Период окупаемости инвестиций определяет промежуток времени от момента начала инвестирования проекта до момента, когда чистый доход от реализации проекта полностью окупает начальные вложения в проект.

Проект является более привлекательным при меньшем периоде его окупаемости и быстром возвращении инвестору начальных вложений.

Для проектов, характеризующихся постоянным по величине и равномерно поступающим чистым доходом По и единовременными капитальными вложениями в проект I, период окупаемости Ток определяется по формуле:

На основе данного выражения можно приближенно оценить период окупаемости, используя для этого показатель рентабельности инвестиций.

Недостатком показателя периода возврата является то, что этот показатель не учитывает финансовых результатов проекта за пределами срока окупаемости. Поэтому он не может применяться при сравнении альтернативных вариантов инвестирования.

< Предыдущая СОДЕРЖАНИЕ Следующая >

Посмотреть оригинал

  • 1. В чем состоит основная сложность оценки эффективности инновационных проектов?
  • 2. Опишите модель оценки эффективности инновационного процесса.
  • 3. Перечислите основные методы оценки инновационных проектов. Дайте им краткую характеристику.
  • 4. В чем принципиальное отличие динамических методов оценки экономической эффективности от статических?
  • 5. Какие методы обоснования ставки дисконтирования чаще применяются в отношении инновационных проектов?
  • 1.Эффективность инновационного проекта, определяющаяся соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности:
  • 1.1 .Коммерческая
  • 1.2. Бюджетная
  • 1.3. Народнохозяйственная
  • 2. Минимальный временной интервал, за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным:
  • 2.1 .Длительность оборота
  • 2.2. Жизненный цикл инновации
  • 2.3. Срок окупаемости
  • 3. Сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному этапу планирования:
  • 3.1 .Чистый дисконтированный доход
  • 3.2. Внутренняя норма доходности
  • 3.3. Индекс доходности
  • 4. Норма дисконта — это:
  • 4.1 .Неприемлемая для инвестора норма дохода
  • 4.2. Ставка процента, применяемая при дисконтировании
  • 4.3. Нет правильного ответа
  • 5. Способность инноваций сберегать соответствующее количество труда, времени, ресурсов и денег в расчете на единицу всех необхо-

димых и предполагаемых полезных эффектов создаваемых продуктов, технических систем, структур:

  • 5.1. Коммерциализация инноваций
  • 5.2.Эффективность инноваций
  • 5.3.а) и б)
  • 6. Показатель, показывающий, сколько денежных единиц чистого

дохода принесет (с учетом дисконтирования) одна денежная единица, инвестированная в проект:

  • 6.1 .Рентабельность инвестиций
  • 6.2. Р — ЧДД/К
  • 6.3. Рентабельность активов
  • 7. Показатель, позволяющий определить удельный вес чистой прибыли в объеме реализованной продукции:
  • 7.1. Рентабельность продаж
  • 7.2. Рентабельность собственного капитала
  • 7.3. Рентабельность инвестированного капитала
  • 8. Показатель, показывающий число оборотов собственного и заемного капитала за выбранный интервал:
  • 8.1.Оборачиваемость активов
  • 8.2.Оборачиваемость уставного капитала
  • 8.3.Оборачиваемость инвестиционного капитала
  • 9. Коэффициент эффективности инновационного проекта, характеризующий зависимость проекта от внешних займов:
  • 9.1. Коэффициент концентрации заемного капитала
  • 9.2. Коэффициент концентрации собственного капитала
  • 9.3. Коэффициент финансовой зависимости

Ю.Коэффициент эффективности инновационного проекта, характеризующий достаточность средств по проекту для покрытия его краткосрочных обязательств:

  • 10.1. Коэффициент общей ликвидности
  • 10.2. Коэффициент срочной ликвидности
  • 11. Показатель эффективности инновационного проекта, характеризующий отношение суммы приведенных эффектов к величине

капитальных вложений:

  • 11.1 .Коэффициент дисконтирования
  • 11.2. Индекс доходности
  • 11.3. Внутренняя норма доходности
  • 12. Если индекс доходности больше единицы, то:
  • 12.1.ЧДД=0 и ВНД=Е
  • 12.2.ЧДД>0 и ВНД>Е
  • 12.3.ЧДД
  • 12.4.Нет правильного ответа
  • 13.3начимость инновационного проекта, отражающая цели реализации потенциала территории, степень решения свойственных данной территории социальных и экологических проблем:
  • 13.1. Федеральная
  • 13.2. Региональная
  • 13.3.Отраслевая
  • 14.Данная оценка инновационного проекта отражает вклад проекта в улучшение уровня и образа жизни населения, здоровья и продолжительности жизни:
  • 14.1. Социальная
  • 14.2.Экологическая
  • 14.3 .Экономическая
  • 15.0дин из показателей экономической эффективности инновационного проекта, исчисляемый отношением средней стоимости основных производственных фондов к объему произведенной продукции:
  • 15.1 .Фондоемкость
  • 15.2. Фондоотдача
  • 15.3. Фондовооруженность
  • 16.0дин из показателей экономической эффективности инновационного проекта, определяемый отношением количества труда, затраченного в сфере материального производства, к объему произведенной продукции:
  • 16.1 .Рентабельность
  • 16.2. Материалоемкость
  • 16.3. Трудоемкость
  • 17. Показатель социальной эффективности инновационного проекта, который измеряется количеством продукции, произведенной работником в сфере материального производства за единицу рабочего времени:
  • 17.1 .Производительность труда
  • 17.2. Капиталемкость продукции
  • 17.3. Фондоемкость продукции
  • 18. Максимально возможный выпуск продукции при наиболее полном и рациональном использовании основных производственных и оборотных фондов, а также финансовых ресурсов:
  • 18.1. Предельная производительность груда
  • 18.2. Производственная мощность
  • 18.3. Производительность труда

.Инвестиционные издержки, определяющие величину капитальных вложений в проект, а также финансовые платежи по проекту:

  • 19.1. Входной денежный поток
  • 19.2. Выходной денежный поток
  • 19.3.Чистый денежный поток
  • 20. Вид эффекта, получаемый в результате освоения опытноконструкторских разработок в производстве и эксплуатации в народном хозяйстве:
  • 20.1 .Технический
  • 20.2. Научный
  • 20.3 .Социальный

  Посмотреть оригинал

< Предыдущая СОДЕРЖАНИЕ Следующая >

Источник: https://bstudy.net/716345/ekonomika/staticheskie_metody_otsenki_effektivnosti

Статистические методы оценки эффективности инноваций

26. Статические методы оценки эффективности: Оглавление Статические методы оценки экономической эффективности

Они относятся к простым методам, которые используют главным образом для быстрой оценки экономической привлекательности инновационных проектов (ИП). Эти методы могут быть рекомендованы для применения на ранних стадиях экспертизы ИП, а также для проектов, имеющих относительно короткий инвестиционный период.

Показатели прибыльности проекта характеризуют величину чистой прибыли, получаемой участниками проекта в результате его реализации.

Суммарная прибыль определяется как разность совокупных стоимостных результатов и затрат, вызванных реализацией проекта:

, (4.1)

где Рi- стоимостная оценка результатов, получаемых участником проекта в течение t-го интервала времени;

Зi- совокупные затраты, совершаемые участником проекта в течение t-гоинтервала времени;

m — число интервалов в течение инвестиционного периода, т.е. периода жизненного цикла проекта.

Среднегодовая прибыльявляется расчетным показателем, определяющим усредненную величину чистой прибыли, получаемой участником проекта в течение года:

, (4.2)

где T -продолжительность инвестиционного периода, лет.

Проект можно считать экономически привлекательным, если эти показатели являются положительными, в противном случае проект относится к убыточным.

Показатели прибыльности могут рассчитываться применительно к различным экономическим субъектам, заинтересованным в участии в проекте. Для каждого из них меняются лишь содержание и значение стоимостных оценок результатов и затрат.

Так, для потенциального инвестора экономическими результатами реализации проекта выступают ожидаемые доходы (например, дивиденды), получаемые им в течение периода реализации проекта.

Для кредитора экономическим результатом являются платежи за выданный кредит, инвестируемый в проект.

Метод расчета периода окупаемости инвестиций РР (англ. payback period) состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций.

Если же сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравняется с суммой первоначальных инвестиций.

Формула расчета периода окупаемости имеет вид:

, (4.3)

где PP — период окупаемости, лет;

I0 — первоначальные инвестиции;

CFt — чистые денежные поступления от реализации инвестиционного проекта в году t.

Показатель срока окупаемости благодаря своей простоте и легкости расчета широко используется в России. Он применим и адекватен только при следующих допущениях:

  • а) все сопоставляемые с его помощью инвестиционные проекты (варианты) имеют одинаковый срок жизни;
  • б) все проекты предполагают разовое вложение первоначальных инвестиций;
  • в) после завершения вложения средств инвестор начинает получать примерно одинаковые ежегодные денежные поступления на протяжении всею инвестиционного проекта.

Срок окупаемости характеризует степень рискованности проекта.

Менеджеры полагают, что чем больший срок нужен для возврата инвестированных сумм, тем больше шансов на неблагоприятное развитие ситуации, способное опровергнуть все предварительные аналитические расчеты.

Чем короче срок окупаемости, тем большие денежные потоки в первые годы реализации инвестиционного проекта, а значит, и лучше условия для поддержания ликвидности.

Вместе с тем метод расчета срока окупаемости обладает серьезными недостатками, так как игнорирует два важных обстоятельства — различие ценности денег во времени и существование денежных поступлений и после окончания срока окупаемости.

Именно поэтому расчет срока окупаемости не рекомендуется использовать как основной метод опенки приемлемости инвестиций.

К нему целесообразно обращаться только ради получения дополнительной информации, расширяющей представление о различных аспектах оцениваемого инвестиционного проекта.

Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций ROI (англ. return on investment) иногда в литературе носит название метода определения средней нормы прибыли на инвестиции ARR (англ. average rate of return) или расчетной нормы прибыли. Показатель ARR ориентирован на оценку инвестиций на основе не денежных поступлений, а бухгалтерского показателя — дохода фирмы.

Этот показатель представляет собой отношение средней величины дохода фирмы по бухгалтерской отчетности к средней величине инвестиций.

При этом расчет бухгалтерской рентабельности инвестиций данного показателя ведется на основе дохода до процентных и налоговых платежей, EBIT (англ.

earning before interest and tax), или дохода после налоговых, но до процентных платежей, равного произведению EBIT и разности между единицей и ставкой налогообложения Н: EBIT (1 — Н), Чаше, однако, используется величина дохода после налогообложения, так как она лучше характеризует ту выгоду, которую получают владельцы фирмы и инвесторы. Соответственно, используя ROI при подготовке или анализе инвестиционного проекта, необходимо оговаривать или выяснять, по какой методике этот показатель рассчитывается.

Величина инвестиций, по отношению к которой определяется рентабельность, находится как среднее между учетной ставкой и стоимостью активов (Са) на начало и конец рассматриваемого периода. Формула расчета бухгалтерской рентабельности инвестиций имеет вид:

, (4.4)

Широкое использование ROI во многих фирмах и странах объясняется рядом неоспоримых достоинств этого показателя.

Во-первых, он прост и очевиден для расчета, а также не требует использования таких сложных приемов, как дисконтирование денежных сумм.

При этом величина ROI оказывается достаточно близкой к более сложно рассчитываемому показателю IRR. Правда, такое совпадение достигается лишь при соблюдении некоторых условий, а именно:

  • 1) если инвестиция реализуется с равными суммами ежегодных денежных поступлений;
  • 2) если накопленная амортизация оказывается достаточной для финансирования замены выбывающего оборудования без дополнительных вложений:
  • 3) если на протяжении срока реализации инвестиции не про: исходит изменений в составе оборотного капитала.

Недостатки показателя бухгалтерской рентабельности инвестиций:

ѕ как и показатель периода окупаемости, ROI не учитывает разную ценность денежных средств во времени;

ѕ этот метод игнорирует различия в продолжительности эксплуатации активов, созданных благодаря инвестированию; в-третьих, расчеты на основе показателей, использующих данные о денежных поступлениях, показывают реальное изменение ценности фирмы в результате инвестиций, тогда как R01 ориентирована преимущественно на получение оценки проектов, адекватной ожиданиям и требованиям акционеров.

Для анализа инновационных проектов могут использоваться динамические показатели оценки экономической эффективности, основанные на дисконтировании денежных потоков: текущая стоимость, рентабельность, ликвидность.

Чистая приведенная стоимость (NPV) может быть определена как разница между суммой денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта, дисконтированных к текущей их стоимости, и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех затрат (денежных оттоков), необходимых для реализации этого проекта.

Формула расчета чистой текущей стоимости имеет вид:

, (4.5)

где E — желаемая норма прибыльности; иными словами, это иена выбора коммерческой стратегии, предполагающей вложение денежных средств в инвестиционный проект (ставка дисконтирования);

I0 (от англ. investment) — первоначальное вложение средств.

CFt(от англ. cashflow) -чистый денежный поток в конце периода t.

Если чистая текущая стоимость проекта NPV положительна, то это будет означать, что в результате реализации такого проекта ценность фирмы возрастет и, следовательно, инвестирование пойдет ей на пользу, т.е. проект может считаться приемлемым.

Широкая распространенность метода оценки приемлемости инвестиций на основе NPV обусловлена тем, что он обладает достаточной устойчивостью при разных комбинациях исходных условий, позволяя во всех случаях находить экономически рациональное решение.

Однако он все же дает ответ лишь на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования росту ценности фирмы вообще, но никак не говорит об относительной мере такого роста. А эта мера всегда имеет большое значение для любого инвестора.

Для этого используется метод расчета рентабельности инвестиций.

Рентабельность инвестиций PI (от англ. profitability index) -это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает ценность фирмы в расчета на 1 руб. инвестиций (индекс доходности):

, (4.6)

Очевидно, что если NPV положительна, то PI будет больше единицы, и, соответственно, наоборот. Таким образом, если расчет дает нам PI больше единицы, то такая инвестиция приемлема.

Необходимо обратить внимание на то, что PI, выступая как показатель абсолютной приемлемости инвестиций, в то же время предоставляет аналитику возможность для исследования инвестиционного проекта еще в двух аспектах:

  • 1) с его помощью можно определить «меру устойчивости» такого проекта. Действительно, если мы рассчитали, что PI= 2, то нетрудно понять, что рассматриваемый проект перестанет быть привлекательным для инвестора лишь в том случае, если его выгоды (будущие денежные поступления) окажутся меньшими более чем в 2 раза. Это и будет «запас прочности» проекта.
  • 2) PI дает лицу, принимающему решение, инструмент для ранжирования различных инвестиций с точки зрения их привлекательности.

Внутренняя норма прибыли,или внутренний коэффициент окупаемости инвестиций IRR (от англ. internal rate of return), составляет уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования.

Формально IRR определяется как тот коэффициент дисконтирования, при котором NPV= 0, то есть инвестиционный проект не обеспечивает рост ценности фирмы, но и не ведет к ее снижению.

Этот показатель служит индикатором уровня риска по проекту: чем в большей степени IRR превышает принятый фирмой «барьерный» уровень (коэффициент дисконтирования), тем больше запас прочности проекта и тем менее страшны возможные ошибки при оценке величин будущих денежных поступлений.

Дисконтируемый срок окупаемости (метод ликвидности) DPP по экономическому содержанию соответствует смыслу аналогичного показателя (PP)для расчета срока возврата инвестиций. Однако в динамической постановке расчет периода окупаемости осуществляется путем дисконтирования денежных потоков по проекту.

Каждый из перечисленных показателей отражает эффективность проекта с различных сторон, поэтому, оценивая инвестиционный проект, необходимо использовать всю совокупность показателей, формируя систему критериев-требований для выбора рационального варианта бизнес-плана:

  • 1. Приемлемое значение срока окупаемости, меньшее расчетного периода и срока возврата долга.
  • 2. Значение NPV >0. В этом случае проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше NPV, тем эффективнее проект. Если же инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном NPV. инвестор понесет убытки.
  • 3. Индекс прибыльности (доходности, рентабельности) должен быть больше единицы.
  • 4. Значение IRR должно быть больше нормы дисконта или стандартного уровня желательной рентабельности вложений, часто называемой барьерным коэффициентом. В рыночной экономике эта величина определяется исходя из депозитного процента по вкладам. На практике она принимается большей его значения на величину уровня инфляции и риска, связанного с инвестированием. В случае, когда IRR равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитан, инвесторы предпочтут вкладывать деньги в прямые инвестиции, а не в банки, т.е. инвестиции в данный проект оправданны, и он может быть принят. В противном случае инвестиции в проект нецелесообразны.

Источник: https://studwood.ru/1272585/menedzhment/statisticheskie_metody_otsenki_effektivnosti_innovatsiy

Статистические методы оценки эффективности инвестиционных проектов

26. Статические методы оценки эффективности: Оглавление Статические методы оценки экономической эффективности

Традиционные (простые) методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, такие как срок окупаемости инвестиций PP (Payback Period) и простая (средняя) норма прибыли ARR (Accounted Rate of Return), известны давно и широко использовались в отечественной и зарубежной практике еще до того, как всеобщее признание получила концепция, основанная на дисконтировании денежных поступлений. Доступность для понимания и относительная простота расчетов сделали их популярными даже среди работников, не обладающих специальной экономической подготовкой.

А) Определение простого срока окупаемости инвестиций (РP)

Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости.

Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности.

Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

Метод расчета срока окупаемости РР инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.

Формула расчета срока окупаемости имеет вид:

, (1)

где РР — срок окупаемости инвестиций (лет);

Ко — первоначальные инвестиции;

CFcг — среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Основные преимущества этого метода (кроме простоты понимания и расчетов) – определенность суммы начальных инвестиций, возможность ранжирования проектов по срокам окупаемости, а следовательно, и по степени риска, т.к.

чем короче период возврата средств, тем больше денежные потоки в первые годы реализации инвестиционного проекта, а значит, лучше условия для поддержания ликвидности предприятия.

А чем больше срок нужен для возврата инвестиционных сумм, тем больше риска из-за неблагоприятного развития ситуации.

Метод окупаемости отражает период ожидания инвестором, пока его вложения полностью не окупятся. Он дает представление, в течение какого периода времени инвестор будет рисковать своим капиталом.

И это важно, поскольку предсказать более или менее точно будущие результаты невозможно.

Здесь неопределенность тем больше, чем длительнее период отдачи от вложенного капитала, а относительно небольшой срок окупаемости означает более низкую степень риска и быструю отдачу.

К недостаткам метода окупаемости можно отнести то, что он игнорирует период освоения проекта (период проектирования и строительства), отдачу от вложенного капитала, т.е. не оценивает его прибыльность, а также не учитывает различий в цене денег во времени и денежные поступления после окончания возврата инвестиций.

Иными словами, Этот показатель не учитывает весь период функционирования проекта и, следовательно, на него не влияют доходы, полученные за пределами срока окупаемости. Однако недоучет различий цены денег во времени (лага времени) легко устраним.

Для этого необходимо лишь рассчитать каждое из слагаемых кумулятивной суммы денежных доходов с использованием коэффициента дисконтирования.

Б) Установление средней нормы прибыли ARR (бухгалтерской нормы доходности)

Показатель средней нормы прибыли (Accounting Rate of Return)является обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений.

Средняя расчетная норма прибыли отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций:

(2)

где ARR — расчетная норма прибыли инвестиций;

CFс.г. — среднегодовые денежные поступления от хозяйственной деятельности;

Ко — стоимость первоначальных инвестиций.

Этому показателю присущи все недостатки, свойственные показателю срока окупаемости. Он принимает в расчет только два критических аспекта, инвестиции и денежные поступления от текущей хозяйственной деятельности и игнорирует продолжительность экономического срока жизни инвестиций.

Разновидностью показателя расчетной рентабельности инвестиций является показатель, где в качестве числителя (в формуле (2)) стоит среднегодовая чистая прибыль (после уплаты налогов, но до процентных платежей):

(3)

где Пчс.г. — среднегодовая чистая прибыль.

Расчетная рентабельность инвестиций может быть определена также на основе среднегодовой валовой прибыли (Пвсг) до уплаты процентных и налоговых платежей:

(4)

Что касается стоимости первоначальных инвестиций, по отношению к которой определяется рентабельность, то она может в формулах (3) и (4) иметь два значения:

— первоначальная стоимость;

— средняя стоимость между стоимостью на начало и конец расчета периода.

Отсюда формула для расчета рентабельности инвестиций будет иметь вид:

, (5.1)

. (5.2)

ARR, рассчитанная по формулам (3) — (5.2), будет иметь различные значения, поэтому при подготовке или анализе инвестиционного проекта необходимо оговаривать, по какой методике этот показатель рассчитывается.

Применение показателей расчетной рентабельности основано на сопоставлении его расчетного уровня со стандартными для фирмы уровнями рентабельности.

Норма прибыли зависит не только от величины капитала, но и от его строения. Она будет выше там, где больше удельный вес переменного капитала (затраченного, например, на формирование рабочей силы) во всём авансированном.

Тем не менее, предприятие не отказывается от внедрения новых машин и оборудования, но при этом стремится экономить на постоянном капитале.

На норму прибыли существенное влияние оказывает и скорость оборота капитала: чем больше оборотов он совершает в течение года, тем выше норма, и наоборот.

Рассчитанная этим методом величина простой нормы прибыли (рентабельность инвестиций) зависит от того, какая прибыль (валовая, подлежащая обложению налогом или чистая – без налогов) относится к капиталу, какова его структура и что учитывается в его составе.

Поэтому, прежде чем делать выводы и оценки, необходимо объяснить содержание и значение применяемых соотношений.

Следует также отметить, что в основе данного метода лежат инструкции и положения о бухгалтерском учете, калькулировании, текущих издержках и анализе хозяйственной деятельности предприятия, которые в разных странах имеют свои особенности и отличия друг от друга.

Норма прибыли может быть определена и отношением (в процентах) валовой прибыли или чистой прибыли плюс амортизация к общим инвестиционным затратам либо к акционерному капиталу. Это зависит от того, как оценивается реальная прибыльность (рентабельность) общих инвестиционных затрат или только инвестиционного акционерного капитала после выплаты налогов и процентов на заемный капитал.

Использование ARR по сей день во многих фирмах и странах мира объясняется рядом достоинств этого показателя.

Во-первых, он прост и очевиден при расчете, а также не требует использования таких изощренных приемов, как дисконтирование денежных потоков.

Во-вторых, показатель ARR удобен для встраивания его в систему стимулирования руководящего персонала фирм. Именно поэтому те фирмы, которые увязывают системы поощрения управляющих своих филиалов и подразделений с результативностью их инвестиций, обращаются к ARR. Это позволяет задать руководителям среднего звена легкопонимаемую ими систему ориентиров инвестиционной деятельности.

Слабости же показателя расчетной рентабельности инвестиций являются оборотной стороной его достоинств.

Во-первых, так же, как показатель периода окупаемости, ARR не учитывает разноценности денежных средств во времени, поскольку средства, поступающие, скажем на 10-й год после вложения средств, оцениваются по тому же уровню рентабельности, что и поступления в первом году.

Во-вторых, этот метод игнорирует различия в продолжительности эксплуатации активов, созданных благодаря инвестированию.

В-третьих, расчеты на основе ARR носят более «витринный» характер, чем расчеты на основе показателей, использующих данные о денежных потоках. Последние показывают реальное изменение ценности фирмы в результате инвестиций, тогда как ARR ориентирована преимущественно на получение оценки проектов, адекватной ожиданиям и требованиям акционеров и других лиц и фирм «со стороны». [15]

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Источник: https://studopedia.ru/11_213158_statisticheskie-metodi-otsenki-effektivnosti-investitsionnih-proektov.html

Статические методы оценки инвестиционных проектов на примере

26. Статические методы оценки эффективности: Оглавление Статические методы оценки экономической эффективности

Инвестиционные проекты различной сложности и рынков требуют от инвестора адекватной оценки в рамках определения того, насколько проект соответствует поставленным  целям, срокам реализации, уровню риска и т.п.

В практике инвестиционного анализа существует множество способов определения эффективности вложенного капитала, начиная от простейших методов оценки рыночной конъектуры и вплоть до сложных и дорогостоящих моделей с использованием специальных программных комплексов и привлечения групп экспертов.

Однако также существует  и такой подход в анализе инвестиций, когда требуется предварительная оценка вариантов вложения капитала на этапе подготовки проекта, когда необходимо произвести выбор из нескольких вариантов.

Для этого используется целая группа методов, которые состоят из двух главных направлений анализа и оценки:

  1. Первая группа включает модели, основанные на применении динамической составляющей работы инвестиционного капитала, т.е. зависимость его эффективности от временной стоимости денег — ставок процента или нормы дисконта. Эта методика является достаточно сложной и требует знания определенных условий, связанных с рыночными факторами, что не всегда может быть учтено при, например, проектах, финансирование которых происходит со значительными  интервалами, из нескольких источников и т.п.
  2. Вторая группа включает в себя так называемые статистические методы оценки инвестиционных проектов, основой которых служит обработка информации фиксируемой на определенном моменте времени  в прошлом.

В этой статье будет  рассказано о том, что такое статистические методы оценки эффективности инвестиционных проектов, на каких принципах она построена и каким образом следует использовать эту методологию при анализе  инвестиционных проектов на практике.

Статические методы оценки инвестиционного проекта — основные виды и их характеристика

В общем своем экономическом определении к статическим методам относятся методы сравнения альтернатив, основанные на расчетах за определенный период средних показателей, таких как затраты, прибыль, среднегодовая рентабельность, срок окупаемости инвестиций. Статические методы обоснования инвестиционных проектов используются в случаях, когда рассматривается только один период и предполагается, что инвестиционные расходы производятся в начале планового периода, а полезные результаты — в конце его.

Также статистическая оценка инвестиционного проекта применяется, когда долгосрочный проект может быть описан среднегодовыми показателями.

В рамках статических методов оценки наибольшее распространение получили следующие критерии сравнения:

  • прибыль/затраты;
  • средняя рентабельность;
  • период окупаемости капитала.

Методика работы с такими инструментами анализа может происходить по следующим типовым алгоритмам:

  • Если объем выручки за типичный период не меняется, т. е. не зависит от выбора объекта, то сравниваются затраты по каждому объекту, относящиеся к одному периоду.
  • Альтернатива с меньшими полными затратами является более предпочтительной.
  • Для альтернатив с различной производительностью рассчитываются сначала штучные затраты, если могут быть реализованы разные объемы продукции.
  • Если инвестиционные альтернативы различаются как по затратам, так и по доходам, то рассчитывают среднюю за период прибыль по каждому варианту.
  • Альтернатива с наибольшей средней прибылью является более предпочтительной.
  • Сравнение альтернатив по критерию средней рентабельности. Инвестиционный проект принимается, если он обеспечивает приемлемый уровень рентабельности. Значение минимально допустимого уровня устанавливается исходя из рентабельно альтернативных инвестиций и прогнозов развития конъюнктуры.
  • Если имеется несколько взаимоисключающих вариантов инвестирования, рентабельность которых удовлетворяет требованиям, то рекомендуется реализовывать тот проект, среднегодовая оценка рентабельности которого максимальна.
  • Срок окупаемости капитала. Капиталовложение тем лучше, чем быстрее его можно вернуть за счет доходов, остающихся после вычетов текущих затрат.

Кроме абсолютных показателей оценки проекта инвестиций, также в рамках статистической методологии используются относительные показатели, или коэффициенты. Для большей наглядности эти коэффициенты и простые формулы их расчета приведены в таблице 1.

Где основными  обозначениями являются: ЧП – чистая прибыль; П – проценты за кредиты; НП – ставка налога на прибыль; ОА – общие активы; ИК – инвестированный капитал; АК – акционерный капитал; СС – себестоимость продукции; ВР – выручка от реализации; ОК – оборотный капитал; ТА – текущие активы; ТП – текущие пассивы; ЛА – высоколиквидные активы; ОП – общие пассивы

Приводимый набор не является ни исчерпывающим, ни обязательным. Однако он может помочь оценить инвестиционный проект с достаточной точностью  и в приемлемом для  принятия решения объеме.

Так, например:

  • Коэффициент рентабельности общих активов показывает, каким является уровень отдачи общих капиталовложений в проект за установленный период времени. Данный показатель обычно используется для оценки деятельности отдельных структурных подразделений крупной компании, например, акционерного холдинга, поскольку в данном случае менеджмент этих подразделений не имеет возможности контролировать структуру источников финансирования (осуществлять эмиссию ценных бумаг, брать кредиты и т. п.).
  • Второй показатель – рентабельность инвестированного капитала – аналогичен первому. Исключение из знаменателя расчетной формулы краткосрочных обязательств призвано сгладить колебания, связанные с изменениями в текущей операционной деятельности. Показатель рентабельности акционерного капитала представляет наибольший интерес для владельцев (акционеров) проектируемого предприятия.
  • Рентабельность продаж в некоторых академических источниках обозначается как норма прибыли (при ее расчете иногда используется балансовая прибыль проекта). Однако трактовать данный показатель в качестве критерия прибыльности проекта было бы неверно, так как при его расчете не учитываются капитальные вложения. Дополнением к последнему показателю является отношение полной себестоимости к величине выручки от реализации, которое может использоваться при анализе затратной политики.

Вторая группа финансовых коэффициентов – показатели использования инвестированного капитала, называемые иногда коэффициентами трансформации.

Так же, как и в случае с рентабельностью капитала, обычно рассматриваются три показателя оборачиваемости:

  • для общих активов,
  • для постоянного
  • для акционерного капитала.

Показатели, входящие в две только что рассмотренные категории, отражают успешность предполагаемой к осуществлению производственной и маркетинговой политики. Третья группа включает в себя индикаторы устойчивости и кредитоспособности финансового состояния проекта.

Чтобы  полнее уяснить, что такое статический метод оценки эффективности инвестиций на самом деле и как он работает на практике, можно рассмотреть несложный пример.

Пример 1.

Задача — оценить проект создания совместного инфраструктурного проекта акционерной строительной компаний и государственного холдинга по проектированию и созданию портовых  сооружений на новом участке линии грузопотока на границе с КНР.

Экономическая эффективность проекта рассчитывается следующим образом:

  • ожидаемая суммарная цена портового комплекса, создание которого возможно на основе объединения научно — технических потенциалов государственного  холдинга и инвестиционной компании (главная контрольная цифра для отслеживания фактической эффективности проекта) — 10 млрд. руб.;
  • суммарные затраты на выполнение планируемых изыскательских, проектных и строительных работ -6 млрд. руб.;
  • суммарная прибыль при реализации результатов проекта: П = 10 — 6 = 4 млрд. руб.
  • результат проектных работ — 5 лет;
  • среднегодовая дополнительная прибыль: П = 4/5 = 0, 8 млрд. руб.;
  • капиталообразующие инвестиции по инфраструктурному проекту — 2, 5 млрд. руб.;
  • рентабельность инвестиций — 0, 8/2, 5 = 0, 32. Подлежит сопоставлению со средней эффективностью капиталовложений в экономику, отражаемой, например, среднерыночной доходностью на фондовом рынке (около  15-20%);
  • период окупаемости (срок возврата) инвестиций по реализации результатов проекта: Т = 1/0, 32 = 3, 16 года. Меньше срока рекомендуемого Министерством экономики РФ = 5, 5 года.

Заключение

В качестве заключения следует также отметить, что статическим методом оценки инвестиций является  не только получение  контрольных цифр  и коэффициентов,  указывающих  на то, способен ли проект удовлетворять заданным инвестором условиям или нет.  Этот метод служит также фундаментом создания информационной базы для расчета эффективности проекта с помощью других методик или даже просто для первоначального отбора наиболее подходящих вариантов.

Источник: http://tv-bis.ru/prognoz-i-otsenka-investitsiy/166-staticheskie-metodyi-otsenki-investitsionnyih-proektov.html

Статические методы оценки экономической эффективности

26. Статические методы оценки эффективности: Оглавление Статические методы оценки экономической эффективности

Статические методы оценки экономической эффективности более просты. Они используются для быстрой но приближенной оценки экономической привлекательности проектов.

Суммарная прибыль определяется как разность совокупных стоимостных результатов и затрат, вызванных реализацией проекта.

Среднегодовая прибыль — это усредненная величина чистой прибыли, получаемой участником проекта в течение года; определяется делением суммарной прибыли на продолжительность инвестиционного периода.

Наиболее часто используют такие статические показатели эффективности, как рентабельность и период окупаемости капитальных вложений.

Рентабельность капитальных вложений определяют как отношение прибыли от реализации проекта к величине первоначальных инвестиций.

Период окупаемости инвестиций — это промежуток времени, в течение которого будут возвращены капитальные вложения чистым доходом от реализации проекта. Приблизительно период окупаемости может быть определен отношением капитальных вложений к среднегодовому доходу.

Статические методы оценки экономической эффективности инвестиций просты для понимания и расчета, соответствуют общепринятым методам бухгалтерского учета и характеризуются доступностью информации. Это несомненные достоинства статических методов. Однако эти методы имеют существенные недостатки.

Во-первых, статические методы оценки эффективности капитальных вложений привязаны к учетным данным, и прибыль чаще всего заменяет денежный поток.

Во-вторых, методы не предусматривают учета альтернативной стоимости используемых ресурсов.

В-третьих, риск учитывается лишь косвенно, как «запас». Кроме того, критерий окупаемости не учитывает протекание проекта после возврата средств, а показатель рентабельности не учитывает абсолютных параметров проекта. Все статические методы, как отмечалось ранее, не учитывают изменения стоимости денег во времени.

Динамические методы оценки экономической эффективности инвестиций более сложны в расчетах, но зато лишены многих недостатков по сравнению со статическими. Динамические методы оценки эффективности могут быть определены методами текущей стоимости; определения индекса доходности; рентабельности; ликвидности.

Метод текущей стоимости основан на расчете чистого дисконтного дохода (чистой приведенной стоимости, Net Present Value, NPV), который является интегральным показателем экономического эффекта от инвестиционного проекта. Чистый дисконтированный доход рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков поступлений и выплат, проводимых в процессе реализации проекта за весь инвестиционный период:

, (3)

где — поступления денежных средств за интервал времени t, образующие входной денежный поток; — выплаты денежных средств за интервал времени t, образующие выходной денежный поток; Т — продолжительность инвестиционного периода; R — ставка дисконтирования.

Входной денежный поток представляет собой финансовые результаты проекта, источниками образования которых могут выступать выручка от реализации работ (услуг); акционерный капитал, привлекаемый за счет дополнительной эмиссии акций; выручка от реализации активов, вовлекаемых в проект и оцениваемых на момент завершения проекта; прочие внереализационные доходы, связанные с проектом.

Выходной денежный поток включает в себя инвестиционные издержки, определяющие величину начальных капитальных вложений в проект, а также текущие финансовые платежи по проекту без учета амортизации основных активов, вовлеченных в проект; платежи за кредиты и займы; налоговые выплаты; выплаты дивидендов на дополнительный акционерный капитал.

Если инвестиции в проект производятся единовременно, то формула (3) может быть представлена в виде:

, (4)

где (Cash Flow) — денежный поток за интервал времени t;

I — единовременные инвестиции в проект.

При сравнении нескольких инвестиционных проектов предпочтение отдают проекту, чистая приведенная стоимость которого имеет наибольшее значение.

Формулы (3) и (4) представляют чистый дисконтированный доход в общем виде. В зависимости от особенностей инвестиционного проекта эти формулы могут быть конкретизированы. Например, для проекта приобретения автомобиля

за собственные средства с единовременной оплатой стоимости поток денежных средств за период t представляет собой сумму чистой прибыли от эксплуатации приобретенного транспортного средства за период t и амортизационных отчислений на него за тот же период. Инвестиции в проект приобретения автомобиля — это затраты на его приобретение, в том числе цена, затраты на ввод в эксплуатацию.

Годовой экономический эффект (ГЭЭ) от инвестиционного проекта может быть определен по формуле:

ГЭЭ= (5)

Для бесконечно длительных проектов ГЭЭ=NPV·R/ отсюда может быть получено известное в отечественной экономической литературе выражение приведенных затрат:

, (6)

где С — текущие затраты; К — капитальные вложения; — нормативный коэффициент эффективности, который по своему экономическому смыслу соответствует ставке дисконтирования R.

К недостаткам метода можно отнести сложность определения ставки дисконтирования и необходимость равной продолжительности сравниваемых инвестиционных проектов.

Метод определения индекса доходности (Profitability Index, PI) позволяет определить, в какой мере возрастает богатство инвестора в расчете на одну денежную единицу первоначальных инвестиций. Индекс доходности рассчитывается как отношение суммы дисконтированных денежных потоков к первоначальным инвестициям:

(7)

Индекс доходности можно использовать для сравнения проектов с разной продолжительностью инвестиционного периода. Если PI больше единицы, то проект принимается, в противном случае проект должен быть отклонен.

Источник: https://studbooks.net/2382335/tehnika/staticheskie_metody_otsenki_ekonomicheskoy_effektivnosti

26 Статические методы оценки эффективности

26. Статические методы оценки эффективности: Оглавление Статические методы оценки экономической эффективности

26. Статические методы оценки эффективности

Оглавление

Статические методы оценки экономической эффективности относятся к простым методам, которые используются главным образом для быстрой и приближенной оценки экономической привлекательности проектов.

Они могут быть рекомендованы для применения на ранних стадиях экспертизы инновационных проектов, а также для проектов, имеющих относительно короткий инвестиционный период.

К наиболее часто используемым в практике экономического анализа показателям оценки экономической эффективности проектов относятся:

*               суммарная (или среднегодовая) прибыль, получаемая в результате реализации проекта;

*               рентабельность инвестиций (простая норма прибыли);

*               период окупаемости (срок возврата) инвестиций.

Показатели прибыльности проекта характеризуют величину чистой прибыли, получаемой участниками проекта в результате его реализации.

Суммарная прибыль определяется как разность совокупных стоимостных результатов и затрат, вызванных реализацией проекта:

где  ¾ cтоимостная оценка результатов, получаемых участником проекта в течение t-го интервала времени;  ¾ совокупные затраты, совершаемые участником проекта в течение t-го интервала времени; m ¾ число временных интервалов в течение инвестиционного периода, т. е. периода жизненного цикла проекта.

Среднегодовая прибыль является расчетным показателем, определяющим усредненную величину чистой прибыли, получаемой участником проекта в течение года:

где Т ¾ продолжительность инвестиционного периода, лет.

            Проект можно считать экономически привлекательным, если эти показатели являются положительными, в противном случае проект является убыточным.

            Показатели прибыльности могут рассчитываться применительно к различным экономическим субъектам, заинтересованным в участии в проекте. Для каждого из них меняются лишь содержание и значение стоимостных оценок результатов и затрат.

Так, для потенциального инвестора экономическими результатами реализации проекта выступают ожидаемые доходы (например, дивиденды), получаемые им в течение периода реализации проекта.

Для кредитора экономическим результатом являются платежи за выданный кредит, инвестируемый в проект.

            При изучении экономической состоятельности проекта с использованием показателей их прибыльности применяется метод анализа точки безубыточности проекта.

            Анализ точки безубыточности (Break-Even Point Analysis)  состоит в определении такого критического обьема продаж, при котором выловая выручка от реализации продукции становится равной валовым издержкам:

Q* = FC / (P — AVC),

где Q* — критический обьем продаж (точка безубыточности), FC — постоянные издержки, величина которых не зависит от роста обьемов производства продукции (админиситаривно-хозяйственные расходы, амортизационные отчисления, арендные платежи и т.п.),  P —  цена единицы продукции, AVC — средние переменные издержки единицы продукции.            

К переменным издержкам обычно относят стоимость материалов и сырья, заработную плату основных рабочих с начислениями и т.п. Суммарная величина переменных издержек VC пропорционально возрастает  с ростом обьемов производства:

 VC = AVC * Q.

            При анализе точки безубыточности необходимо сопоставить планируемые объемы продаж продукции (услуг) с критическим объемом продаж.

Если планируемые объемы продаж значительно превышают величину Q*, то это свидетельствует об экономической привлекательности проекта и его высокой прибыльности.

В противном случае, следует либо принимать меры по расширению рынков сбыта и росту объемов продаж, либо отказываться от идеи проекта как экономически убыточного.

                                                                                               Q*                                                                   Q                                                                                                

Рис 2.1. График определения точки безубыточности

Рентабельность инвестиций (ROI ¾ Return On Investments) дает возможность установить не только факт прибыльности проекта, но и оценить степень этой прибыльности. Показатель рентабельности инвестиций (простая норма прибыли) определяется как отношение годовой прибыли к вложенным в проект инвестициям:

где   прибыль от реализации проекта;  ¾ начальные инвестиции в проект.

Показатель рентабельности инвестиций может быть рассчитан по данным одного из годов реализации проекта (обычно для этого выбирается год, соответствующий реализации проекта на полную производственную мощность), по отдельным годам реализации проекта при различной степени использования производственных мощностей, или по усредненному показателю чистой прибыли. Кроме того, в зависимости от целей экономического анализа, могут использоваться различные показатели прибыли и инвестируемого капитала. Так, для оценки нормы прибыли на полный вложенный капитал используется показатель:

где r ¾ процентные платежи, выплачиваемые кредитору.

Норма прибыли на оплаченный акционерный капитал рассчитывается по формуле:

где  ¾ акционерный капитал.

Период окупаемости инвестиций определяет промежуток времени от момента начала инвестирования проекта до момента, когда чистый доход от реализации проекта, рассчитываемый нарастающим итогом, полностью окупает (компенсирует) начальные вложения в проект.

Считается, что, чем меньше период окупаемости проекта, тем быстрее начальные вложения возвращаются инвестору, тем проект является более привлекательным. Графическая интерпретация показателя периода окупаемости представлена на рис. 2.

2,а), где приведена динамика изменения чистого кумулятивного дохода по инновационному проекту.

Для проектов, характеризующихся постоянным по величине и равномерно поступающим чистым доходом pо и единовременными капитальными вложениями в проект I, период окупаемости Ток, как это видно нарис. 2.2,б), может быть рассчитан по формуле:

Ток

Используя данное выражение, можно приближенно оценить период окупаемости, используя для этого показатель рентабельности инвестиций.

Рис. 2.2. Графическая интерпретация показателя периода окупаемости

Необходимо, однако, еще раз подчеркнуть, что статические методы являются достаточно грубыми и их практичское применение оправдывается простотой вычисления соотвествующих оценочных показателей.

Источник: https://studizba.com/lectures/139-jekonomika-i-finansy/2130-biznes-planirovanie-innovacionnyh-proektov/41325-26-staticheskie-metody-ocenki-jeffektivnosti.html

Scicenter1
Добавить комментарий