Анализ экономической эффективности инвестиционного проекта (пример

Инвестиционный проект

Анализ экономической эффективности инвестиционного проекта (пример

Инвестирование осуществляется путем вложения денежных средств (инвестиций) в проект для того, чтобы через некоторое время получить прибыль от его реализации. Обычно вкладывают деньги в производство, коммерцию, науку, социальную сферу и др. отрасли.

Цель инвестирования чаще всего состоит в техническом переоснащении предприятия, разработки новых видов продукции, внедрении производственных инноваций и т.д. А особенностью – получение доходов по истечении определенного, иногда длительного срока времени.

Таким образом, инвестор, осуществляя финансирование проекта, сознательно отказывается от получения быстрой сиюминутной прибыли ради обеспечения более высокого дохода в будущем.

Что такое инвестиционный проект и какова его цель

Под инвестиционным проектом понимается экономический проект, основанием для развития которого являются инвестиции.

Его можно представить в виде совокупности финансовых и правовых документов, показывающих экономическую целесообразность вложения денежных средств в какой-либо объект. Причины поддержки инвестиционного проекта подробно излагаются в его бизнес-плане.

Также в проекте содержится подробная информация об объеме и сроках производства капитальных вложений, проектно-сметная документация (как предписывают стандарты) и поэтапное описание действий по расходованию инвестиций.

Осуществление данного вида проектов требует выполнения определенного перечня мероприятий:

  • обоснование выбранной бизнес-идеи;
  • исследование возможностей проекта по реализации инвестиций;
  • подготовка и утверждение проектной документации;
  • заключение договоров в рамках проекта;
  • организация финансирования и ресурсного обеспечения;
  • освоение производства, проведение необходимых работ;
  • сдача объекта в эксплуатацию и начало выпуска продукции.

Инвестиционный проект характеризуется следующими особенностями:

  1. Стоимостная оценка – каждый проект можно выразить в виде определенной денежной суммы;
  2. Самоокупаемость – в результате реализации все произведенные затраты должны быть возмещены;
  3. Временной цикл проекта – между вложениями и получением прибыли должен пройти определенный промежуток времени;
  4. Инвестиционная идея проекта не должна содержать в себе больше, чем 5 предложений.

Виды

Существуют различные виды, которые делятся в зависимости от масштабов, объема финансирования, длительности, направления деятельности, уровня риска и т.д.:

  1. По длительности (времени реализации): краткосрочные (до 3-х лет), среднесрочные и долгосрочные (свыше 5 лет) инвестиционные проекты.
  2. По объему финансирования: малые, средние, крупные и мега проекты.
  3. По направлению деятельности: коммерческие (имеющие целью получение прибыли), социальные (имеющие целью улучшение жизни населения, решение социальных проблем и т.д.), экологические (направленные на решение экологических проблем), научно-технические (позволяющие внедрить научно-технические разработки), производственные (нацеленные на выпуск определенного вида продукции) и т.д.
  4. По масштабам: локальные, крупномасштабные и глобальные.
  5. В зависимости от уровня риска: надежные (с высоким уровнем гарантии, например, государственные) и рисковые (характеризующиеся неопределенностью, например, внедрение новых технологий).

В 2016 году на территории Российской Федерации реализуется несколько тысяч инвестиционных проектов в самых различных сферах. Например, лучшими инвестиционными интернет-фондами, по оценкам специалистов, являются OWY, РОСОПЛАТА, Инвестиционная компания Questra Holdings, Компания UFS Invest, Telecomfin и др.

Если Вы еще не зарегистрировали организацию, то проще всего это сделать с помощью онлайн сервисов, которые помогут бесплатно сформировать все необходимые документы:

  • для регистрации ИП
  • регистрации ООО

Если у Вас уже есть организация, и Вы думаете над тем, как облегчить и автоматизировать бухгалтерский учет и отчетность, то на помощь приходят следующие онлайн-сервисы, которые полностью заменят бухгалтера на Вашем предприятии и сэкономят много денег и времени. Вся отчетность формируется автоматически, подписывается электронной подписью и отправляется автоматически онлайн.

  • Ведение бухгалтерии для ИП
  • Ведение бухгалтерии для ООО

Он идеально подходит для ИП или ООО на УСН, ЕНВД, ПСН, ТС, ОСНО.
Все происходит в несколько кликов, без очередей и стрессов. Попробуйте и Вы удивитесь, как это стало просто!

Для оценки эффективности и значимости инвестиционного проекта разрабатывается специальный документ, его презентующий – бизнес-план. В нем представлены основные достоинства предлагаемой идеи: соответствие действующим нормативно-правовым актам, прибыльность и эффективность, устойчивость к различного рода рискам, отличия от аналогичных проектов и др.

Бизнес-план инвестиционного проекта показывает обоснование его привлекательности для инвесторов, долгосрочные перспективы развития, возможные трудности и способы выхода из сложных ситуаций.

Вся информация, содержащаяся в презентуемом документе, должна быть подана для ознакомления четко, логично, лаконично, грамотно, достоверно, структурировано.

При этом не рекомендуется перегружать текст техническими подробностями, подавать заведомо ложную или приукрашенную информацию о проекте.

Вместо описательных фраз лучше представить цифровые показатели, а также произвести свертывание и систематизирование сведений в виде таблиц и графиков.

Структура бизнес-плана не регулируется нормативными документами и может различаться в зависимости от сложности и объема инвестиционного проекта.

Примерно можно обозначить следующие содержательные элементы бизнес-плана:

  1. Титульный лист. Обозначается название проекта, дается информация о разработчиках, времени и месте его написания. Название должно заключать в себе основную идею.
  2. Оглавление. Перечисляются основные смысловые разделы документа и соответствующие страницы.
  3. Резюме. Здесь в краткой форме представлена информация о компании и роде ее деятельности, которая позволяет инвестору делать выводы об успешности и эффективности планируемого капиталовложения. Описываются основные цели и преимущества намечающегося проекта, если есть недостатки, то указываются пути их устранения. Резюме должно быть кратким, доступным и убедительным, чтобы в максимальной степени заинтересовать потенциального инвестора.
  4. Описание отрасли, компании, товаров/услуг – раздел, раскрывающий состояние отрасли в целом и конкретно положение предприятия, в рамках которого разрабатывается проект, а также показывающий преимущественные стороны ожидаемого товара или услуги, их отличия от уже существующих на рынке.
  5. Описание инвестиционного проекта – обозначаются основные цели проекта и его преимущества, а также дается информация о характере, объеме и конкурентоспособности планируемой продукции. Характеризуются основные этапы реализации проекта (этап планирования, инвестиционный и эксплуатационный).
  6. Исследование и анализ рынка. Здесь представлены фактические материалы, позволяющие судить о целевой аудитории выпускаемого продукта и его месте на рынке. В данном пункте важно аргументировано обосновать конкурентоспособность проекта.
  7. Маркетинговый план. Данный пункт дает представление о методах достижения предполагаемых объемов продаж. Подробно описывается планируемая стратегия маркетинга, ценообразование, способы увеличения товарооборота, а также методы рекламы товара/услуги.
  8. Производственный план. В этом пункте приводится обоснование производственных возможностей проекта по изготовлению качественной продукции необходимых объемов в оговоренные сроки.
  9. Оценка возможных рисков и способы страховки. В данном разделе говорится о возможных проблемах при осуществлении проекта, а также предполагаемых методах преодоления возникших трудностей.
  10. Финансовый план. Данный пункт призван дать оценку экономического потенциала компании и спланировать ее финансовую деятельность. Ключевыми вопросами здесь являются «выживаемость» фирмы и эффективность использования средств, вложенных в проект.
  11. Организационный план. Здесь дается характеристика организационной структуры компании с описанием каждого подразделения для понимания возможностей воплощения проекта и применения методов эффективного контроля.
  12. Выводы. В данном завершающем пункте представлены итоги о сущности и конечных результатах проекта.

Как создать инвестиционный проект на платформе SIMEX, показано в данном видеоматериале:

Финансовая модель

Данный этап подразумевает обоснование потребности в инвестициях для реализации проекта и покрытии стоимости заемных и привлеченных средств. Все цифры, представленные здесь, идут либо со знаком «минус», что означает расходы предприятия на проект, либо со знаком «плюс», что показывает поступление средств на счет предприятия.

Построение финансовой модели включает в себя следующие этапы:

  • определение выручки от реализации продукции по годам проекта;
  • определение сумм эксплуатационных затрат по годам проекта;
  • расчет прибылей и налогов по годам проекта;
  • расчет потока наличных средств;
  • расчет показателей эффективности с помощью методов дисконтирования;
  • составление графика погашения кредита;
  • расчет коэффициента возврата долга по годам.

Экономическая эффективность

При оценке эффективности рассматриваемого проекта следует принять во внимание следующие показатели:

  • расчетный период (тот период времени, за который происходит полная реализация предлагаемого плана);
  • чистые инвестиции (необходимый объем затрат для того, чтобы идея была успешно реализована);
  • денежный поток (это разница между суммами поступлений и выплат по проекту, движение денежных средств в реальном времени);
  • ликвидационная стоимость (представляет собой ту цену, за которую проект может быть продан на рынке за определенный срок, его максимальная стоимость).

Рентабельность инвестиций

Понятие рентабельности инвестиционного проекта означает такое использование средств при реализации проекта, когда предприятие не только покрывает свои финансовые затраты, но и получает прибыль.

Под рентабельностью инвестиций понимается показатель эффективности инвестиций, который может быть рассчитан методом деления чистой прибыли на объем инвестиций. Иногда рентабельность инвестиций можно определить как отношение чистой прибыли к сумме акционерного капитала и долгосрочного долга.

ROI = (Доход от вложений / объем вкладов) x 100 %

Существуют различные критерии оценки: по социальной значимости, уровню задействования трудовых ресурсов, объемов воздействия на внешнюю среду и др. Однако, прежде всего, анализу подлежат показатели экономической эффективности.

Применяемые методы призваны ответить на вопрос: насколько выгодно вкладывать деньги в данное предложение. Проблема такой оценки заключается в анализе соотношения вложений в проект и получаемых доходов от его исполнения.

Оценка инвестиционного проекта, прежде всего, учитывает такие факторы, как денежные потоки и их распределение во времени, иллюстрирующие размер предполагаемой прибыли, срок ее получения и возможные риски.

Применяются простые (статические), не учитывающие временной фактор, и усложненные (дисконтированные) методы оценки, базирующиеся на теории изменения стоимости денег во времени.

Простые методы основаны на признании равной значимости доходов и расходов в инвестиционной деятельности и не учитывают временную стоимость денег. К ним относят расчет срока окупаемости и расчет нормы прибыли.

Вместе с тем, необходимо понимать, что инвестиционный проект является продолжительным по времени.

Между вложением средств и получением дохода может пройти срок от одного года и больше, тогда как простые методы определения эффективности игнорируют данную особенность. Кроме того, оценка инвестиционного проекта требует учета темпов инфляции.

Усложненные методы оценки предполагают сравнение затрат по проекту с доходами, приведенными к их текущей стоимости на момент осуществления затрат (с учетом уровня риска). Здесь речь идет о дисконтировании доходов, принятии во внимание временного фактора.

При расчетах используются следующие показатели:

  • срок окупаемости проекта;
  • чистая текущая стоимость доходов;
  • индекс рентабельности проекта;
  • внутренняя норма доходности;
  • модифицированная ставка доходности;
  • ставка доходности финансового менеджмента.

Аналитик оценивает эффективность проекта по совокупности приведенных показателей, а также исходя из их сравнения.

Возможные риски

Инвестирование в любой вид проектов всегда связано с разнообразными рисками. Степень их влияния на развитие чаще всего связана с характером экономической ситуации в мире, стране и регионе, с изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, а также зависит от вида и формы инвестирования самого проекта.

Риск инвестиционного проекта (или проектный риск) означает вероятность наступления неблагоприятных финансовых последствий в виде потери или недостаточности ожидаемого инвестиционного дохода в ситуации неопределенности условий его осуществления.

Уровень проектного риска находится на третьем месте по значимости в системе показателей эффективности таких проектов после объема инвестиционных затрат и чистого денежного потока.

Риск инвестиционного проекта достаточно сложное понятие, которому могут быть присущи такие особенности, как: интегрированный характер, объективность проявления, высокая вариабельность, отсутствие надежных индикаторов для его оценки и др.

Для максимально возможного уменьшения издержек от наступления негативных ситуаций, в инвестировании используется практика управления рисками, которая основана на оценке и анализе существующих рисков и подборе наиболее правильных в данной ситуации методов управления.

Среди методов, применяемых для управления рисками, можно выделить следующие методы:

  • уклонение от риска, заключающийся в отказе от проведения определенных действий;
  • предупреждение и контроль риска (снижение негативного эффекта от риска и контроль за ним);
  • принятие риска (готовность покрыть убытки от него);
  • перенаправление риска (перераспределение его уровня с другими объектами, куда входит, к примеру, страхование риска).

Пример презентации инвестиционного проекта смотрите в следующем видеосюжете:

Источник: http://www.DelaSuper.ru/view_post.php?id=9826

Как рассчитать инвестиционный проект

Анализ экономической эффективности инвестиционного проекта (пример

Инвестиционный проект представляет собой многостраничный документ, содержащий описательную и расчетную части.

В описательной части представляются общее описание проекта, характеристики инвестируемого объекта, описание идеи проекта и способа реализации этой идеи, описание окружения с характеристикой рынка производимой конкурентной продукции, преимущества собственной продукции, маркетинговый план завоевания сегмента рынка и многое другое.

Расчетная часть содержит технические расчеты реализации проекта, строительную расчетную часть проекта со сметой строительства и экономическую часть с расчетами экономической эффективности предлагаемого решения. Мы рассматриваем расчет инвестиционного проекта с экономической точки зрения, главным в котором является расчет показателей эффективности инвестиционного проекта.

Все показатели эффективности инвестиций можно разделить на абсолютные показатели, измеряемые в денежных единицах и временных отрезках, и относительные показатели, измеряемые в процентах или коэффициентах.

В первую группу показателей входят:

  • чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта NPV (Net present value);
  • срок окупаемости инвестиций PP (Pay-Back Period);
  • дисконтированный срок окупаемости DPP (Discounted payback period).

Вторая группа состоит из следующих показателей:

  • индекс доходности PI (Profitability Index);
  • внутренняя норма доходности IRR (internal rate of return );
  • модифицированная внутренняя ставка доходности MIRR (Modified Internal Rate of Return);
  • коэффициент эффективности инвестиций ARR (Accounting Rate of Return).

Расчет чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта

Данный показатель рассчитывается по формуле:

где:

  • NPV – чистая текущая стоимость инвестиций;
  • ICo – начальный инвестируемый капитал (Invested Capital);
  • CFt – денежный поток (Cash Flow) от инвестиций в t-ом году;
  • r – ставка дисконтирования;
  • n – длительность жизненного цикла проекта.

Пример расчета: Компания предполагает замену устаревшего оборудования в цехе производства вспомогательного оборудования. Для этого потребуется 85 млн. рублей на приобретение, доставку и монтаж нового оборудования.

Демонтаж старого оборудования полностью покрывает реализация его на рынке. Срок жизни инвестиций в новое оборудование составляет время его морального износа, равного 6 годам. Норму дисконтирования принимаем соответствующей норме доходности предприятия 14%.

Расчет доходов от работы нового оборудования по годам выглядит следующим образом:

Норма дисконтирования r в данном примере неизменна.

Но это маловероятно, так как она находится под воздействием многих факторов, таких как инфляция, изменение ставки рефинансирования, ценовых колебаний на рынке производимой продукции и т.п.

В выше приведенной формуле расчета, в таком случае, ставка дисконтирования может замениться на прогнозируемую ставку по каждому году. А при расчете фактического NPV для проведения анализа эффективности инвестиций это делается в обязательном порядке.

Расчет срока окупаемости инвестиций

Срок окупаемости инвестиций показатель возвратности инвестиций инвестору измеряется в периодах времени – месяцах или годах. Общий вид формулы для его определения выглядит так:

PP=N, если

где:

  • CFt — поступление доходов от проекта в t-й год;
  • N – срок окупаемости, лет.

Для вышеприведенного примера PP=3 годам, так какточнее – 2 года и 8 месяцев.

Если денежные потоки дисконтировать по принятой норме, то можно рассчитать дисконтированный срок окупаемости инвестиций по формуле:

DPP=N, если,

Более точно, DPP = 3 года 6 месяцев.

Расчет индекса доходности

Индекс доходности инвестиций показывает доходность каждой вложенной единицы инвестиций в текущий момент времени, то есть:

Для нашего примера PI = (10,526 + 27,7 + 32,39 + 27,54 +25,26 + 17,51) / 85 = 140,926/85 = 1,66. Это можно трактовать так: каждый рубль инвестиций приносит 0,66 рубля дохода.

Расчет внутренней нормы доходности

Внутренняя норма доходности инвестиций определяется при равенстве дисконтированных денежных притоков от инвестиций, вызвавших их, инвестициям. То есть:

IRR — внутренняя норма доходности инвестиций.

Исходя из этой формулы, становится понятно, что IRR с одной стороны средняя норма доходности проекта за весь его жизненный цикл, с другой стороны предельная норма доходности проекта, ниже которой нельзя опускаться.

Поэтому ее сравнивают с барьерными ставками для данного инвестируемого объекта для принятия решения о целесообразности инвестиционного проектирования. Если равна или меньше ставке дисконтирования денежных потоков, определенной на основе стоимости средневзвешенного капитала инвестируемого объекта, то любой инвестор без раздумий откажется от такого проекта.

В нашем примере ставка дисконтирования равна 14%. Посмотрим, какова же величина внутренней нормы доходности инвестиций в нашем примере.

Определим величину внутренней нормы доходности методом последовательного приближения:

Таким образом, IRR равняется 32%, что существенно превышает норму дисконтирования и средневзвешенную доходность инвестируемого объекта. Проект целесообразно реализовать.

Довольно часто в процессе инвестирования крупных проектов возникают проблемы дефицита инвестиций, в этом случае принимается решение о реинвестировании прибыли, полученной в процессе реализации проекта.В этом случае рассчитывают модифицированную внутреннюю норму доходности инвестиций MIRR, которая рассчитывается по формуле:

где:

  • d – средневзвешенная стоимость капитала;
  • r – ставка дисконтирования;
  • CFt – денежные притоки в t-ый год жизни проекта;
  • ICt – инвестиционные денежные потоки в t-ый год жизни проекта;
  • n – срок жизненного цикла проекта.

Здесь необходимо обратить внимание на то, что все инвестиции и реинвестиции приводятся к началу проекта по одинаковой норме дисконтирования, а все доходы приводятся к дате окончания проекта по норме дисконтирования соответствующей средневзвешенной стоимости капитала инвестируемого объекта.

Из вышеприведенного уравнения определяется модифицированная внутренняя норма доходности в нашем примере:

MIRR = 24,25%

Как видим, MIRR < IRR. Достоинством этого показателя является то, что в случае знакопеременных притоков, он дает объективную оценку инвестиционного проекта, что не может дать показатель IRR.

Расчет эффективности инвестиционного проекта, пример которого мы рассмотрели, следует дополнить расчетом еще одного показателя – коэффициента эффективности инвестиционного проекта ARR. Этот показатель является обратной величиной срока окупаемости PP, то есть ARR = 1/PP, если мы определяем последний как отношение среднегодовой доходности инвестиций к начальным инвестициям.

Формула расчета коэффициента эффективности инвестиций выглядит в этом случае так:

CFcr – среднегодовая доходность инвестиций.

Если коэффициент рассчитывается за весь жизненный цикл, то формула приобретает вид:

If — ликвидационная стоимость инвестиционного проекта.

Для нашего примера расчет выглядит так:

ARR = 228/ 6/ 85 = 0,447 или в процентном выражении 44,7%.

Возможные отклонения от расчета данного показателя по сроку окупаемости связано с методикой определения среднегодового дохода от инвестиций.

В завершение надо отметить, что расчет всех приведенных показателей легко осуществить на компьютере по стандартным программам Excel.

Читайте далее

Классификация инвестиционных проектов и их содержание.

Что следует знать о периоде окупаемости инвестиций.

Что такое коэффициент эффективности вложений и индекс доходности.

Сущность, предмет и основные методы инвестиционного анализа.

Источник: https://kudainvestiruem.ru/proekt/raschet-pokazatelej-ehffektivnosti.html

Анализ экономической эффективности инвестиционного проекта предприятия

Анализ экономической эффективности инвестиционного проекта (пример

Открытое акционерное общество «Российская инновационная топливно-энергетическая компания» — нефтедобывающее предприятие, основной деятельностью которого является разработка новых нефтяных месторождений и добыча нефти с использованием инновационных технологий повышения нефтеотдачи, комплексных методов эффективного освоения трудноизвлекаемых запасов; производство и внедрение технологий и реагентов, современной нефтепромысловой техники и оборудования.

ОАО «РИТЭК» относится к группе средних российских нефтедобывающих компаний, входит в структуру добывающих предприятий вертикально-интегрированной нефтяной компании ОАО «ЛУКОЙЛ» и осуществляет свою деятельность в топливно-энергетическом комплексе России с 1992 года на территориях Республики Татарстан, Ямало-Ненецкого и Ханты-Мансийского автономных округов. В 2010 году в состав Компании вошло ОАО «ЛУКОЙЛ-Волгограднефтегаз» с месторождениями, расположенными на территориях Вологорадской, Астраханской областей, Республики Калмыкия, в 2012 году — ОАО «УралОйл» (Пермский край) и ЗАО «Р-Внедрение» (РТ).

География производственной деятельности компании «РИТЭК» — от Заполярья до Юга России. Добыча нефти в ОАО «РИТЭК» осуществляется силами шести нефтегазодобывающих предприятий: ТПП «РИТЭКБелоярскнефть», ТПП «РИТЭККогалымнефть», ТПП «РИТЭКНадымнефть», ТПП «ТатРИТЭКнефть», ТПП «Волгораднефтегаз» и ТПП «РИТЭК-Уралойл». [5]

В настоящее время ОАО «РИТЭК» имеет право пользования недрами на 87 лицензионных участках, включающих 99 месторождений, из них 53 — в Волгоградской области.

Рассмотрим более подробно механизмы управления и принятия решений в сфере инвестиционной деятельности на примере волгоградского предприятия ОАО «РИТЭК».

Инвестиционные мероприятия, не выделяемые в отдельные инвестиционные проекты, группируются в проекты «Прочие мероприятия», не проходят процедуру рассмотрения и утверждения инвестиционных проектов в ОАО «ЛУКОЙЛ», а непосредственно включаются в состав Инвестиционной программы ОАО «РИТЭК» в пределах лимита инвестиционных полномочий.

В качестве общего стандарта для оценки инвестиционных проектов используется метод дисконтирования денежного потока.

Методика опирается на сложившиеся в мировой практике и в успешной практике работы ОАО «ЛУКОЙЛ» подходы к оценке эффективности проектов, прежде всего на моделирование потоков денежных средств, сценарное прогнозирование рыночной среды и прочих внешних факторов, достижение требуемой нормы доходности, и учет неопределенностей и рисков, связанных с осуществлением проекта [1, c. 126].

В ОАО «РИТЭК» существует шесть принципов анализа эффективности инвестиционных проектов:

Принцип 1. Моделирование будущих денежных потоков.

Расчет будущих денежных потоков инвестиционного проекта заключается в прогнозировании состава и величины поступлений и расходования денежных средств, являющихся следствием реализации инвестиционного проекта.

Принцип 2. Учет прироста потока денежных средств от реализации инвестиционного проекта.

Прирост потока денежных средств есть разница между величиной потоков денежных средств с учетом реализации проекта и без него.

Для анализа эффективности проекта рассчитывается разница между двумя денежными потоками: поток 1: прогнозируемый денежный поток при условии установки и запуска дополнительной производственной линии; поток 2: денежный поток без установки и запуска дополнительной производственной линии (текущая ситуация).

Разница между величинами потоков (Поток 1 — Поток 2) является базой для проведения анализа эффективности инвестиционного проекта.

Принцип 3. Устранение прошлых (понесенных) расходов.

При анализе эффективности инвестиционного проекта расходы, понесенные до момента принятия решения об инвестировании, не учитываются. В расчет принимаются только расходы, понесенные или предстоящие в ходе осуществления проекта, то есть после принятия решения об инвестировании.

Принцип 4. Учет вмененных издержек.

При анализе эффективности инвестиционного проекта для ранее созданных активов, используемых в проекте, необходимо учитывать вмененные издержки (издержки упущенных возможностей).

Вмененные издержки (издержки упущенных возможностей) инвестиционного проекта — возможный доход от наилучшего из альтернативных способов использования существующих внеоборотных активов проекта.

Для измерения вмененных издержек необходимо наряду с рассматриваемым проектом рассмотреть альтернативные варианты использования внеоборотных активов проекта и определить вмененные издержки как максимально упущенную выгоду при отказе от альтернативного использования этих активов. Как правило, рассматривается три варианта альтернативного использования активов: сдача в долгосрочную аренду, продажа, использование внеоборотного актива в другом проекте.

Вмененные издержки возникают только в том случае, если существует реальная (рыночная) возможность продажи или сдачи в аренду внеоборотных активов проекта. В случае, если актив проекта может быть лишь теоретически продан или сдан в аренду, но не существует рыночной возможности для подобного действия, вмененные издержки вычислению не подлежат.

Принцип 5. Отражение денежных потоков по периодам возникновения.

Денежные потоки проекта отражаются в прогнозируемых периодах их возникновения.

Принцип 6. Оценка эффективности проекта вне зависимости от источников и способов финансирования инвестиционных проектов [5].

Для целей сопоставления проектов между собой оценка их эффективности проводится вне зависимости от источников и способов их финансирования, поэтому финансовые расходы (обслуживание долга) в расчет потока расходов проекта не включаются. Дополнительно может быть произведен расчет, включающий в себя учет финансовых расходов и эффекта от применимого инструмента финансирования.

Процесс анализа экономической эффективности инвестиционного проекта состоит из следующих этапов:

1.      Расчет инвестиций (расчет инвестрасходов).

Инвестиционные расходы — стоимость внеоборотных активов, создаваемых в ходе реализации инвестиционного проекта, и объем оборотного капитала, требуемый для ввода его активов в промышленную эксплуатацию.

Другими словами, инвестиционные расходы — это расходы на: создание и ввод в эксплуатацию новых основных средств; приобретение основных средств и нематериальных активов; ликвидацию или замещение существующих основных средств и нематериальных активов; оборотный капитал, требуемый для ввода активов инвестиционного проекта в промышленную эксплуатацию.

Инвестиционные расходы также включают в себя стоимость строительно-монтажных работ, расходы на транспортировку, таможенные пошлины и платежи.

2.      Расчет чистой прибыли (расчет операционных доходов и расходов, расчет амортизационных отчислений и налогов, расчет чистой прибыли).

Операционные доходы (или доходы от операционной деятельности) — это выручка от реализации продукции/услуг, производство которой является целью реализации инвестиционного проекта.

Расчет доходов от операционной деятельности осуществляется по следующей формуле:

R = V * P,

где R — доход от операционной деятельности,

V — прогнозируемый объем реализации продукции/услуг в натуральном выражении,

Р — прогнозная цена реализации за единицу продукции.

При линейном методе начисления расчет амортизационных отчислений производится по формуле:

D = A *(N /100 %),

где D — объем амортизационных отчислений в стоимостном выражении,

А — стоимость внеоборотного актива,

N — норма амортизации в процентах. [4, c. 759]

3.      Расчет денежного потока.

Денежный поток инвестиционного проекта — приток денежных средств за вычетом оттоков денежных средств проекта.

Приток денежных средств — это поступление денежных средств в процессе реализации проекта.

Отток денежных средств инвестиционного проекта — это расходование денежных средств в процессе реализации проекта.

При расчете денежного потока рекомендуется пользоваться определенной формой отчета и соответствующими формулами [1].

Ставка дисконтирования — ставка процента, по которой будущая стоимость денег приводится к их текущей стоимости, т. е. ставка, по которой осуществляется процесс дисконтирования.

Ставка дисконтирования рассчитывается по следующей формуле:

Ставка дисконтирования (%) = Безрисковая ставка (%) + Поправка на риск (%)

Поправка на риск определяется на основании суммарного риска проекта из таблицы 1.

Таблица 1

Степень риска проекта

Суммарный риск проекта

Поправка на риск

Очень высокий

18 %

Высокий

12 %

Средний

8 %

Низкий

3 %

Значение безрисковой ставки для расчета ставки дисконтирования определяется внутренними нормативными документами Группы «ЛУКОЙЛ».

Дисконтирование денежного потока — приведение стоимости денег на различных шагах расчета денежного потока к стоимости денег на начальный момент дисконтирования. [3, c. 54]

Дисконтирование денежного потока на t-том шаге расчета производится по формуле:

где DCF — дисконтированный денежный поток на t-том шаге расчёта,

CF — денежный поток на t-том шаге расчёта,

Е — ставка дисконтирования,

T — шаг расчета.

4. Расчет показателей эффективности.

Эффективность инвестиционного проекта — соответствие его результатов поставленной цели (целям). К основным показателям экономической эффективности относятся следующие показатели:

4.1 Индекс прибыльности инвестиционного проекта — отношение приведенной стоимости денежных потоков проекта без учета инвестиций к приведенной стоимости инвестиционного проекта.

где CF — чистый денежный поток на t-том шаге расчета,

I — инвестиционные расходы на t-том шаге расчета,

Е — ставка дисконтирования,

N — горизонт расчета,

t- шаг расчета.

Инвестиционный проект является экономически эффективным, если индекс прибыльности данного проекта больше либо равен единице: PI≥1.

4.2 Дисконтированный объем инвестиций вычисляется как приведенная стоимость инвестиций в проект:

где I — инвестиционные расходы на t-том шаге расчета,

Е — ставка дисконтирования,

N — горизонт расчета,

t- шаг расчета.

4.3 Дисконтированный период окупаемости — интервал времени, в течение которого окупаются стартовые инвестиции в проект. Другими словами, интервал времени, за который сумма приведенных денежных потоков проекта превышает объем стартовых инвестиций, является дисконтируемым периодом окупаемости.

4.4 Чистый приведенный доход определяется как сумма всех дисконтированных денежных потоков проекта. Поскольку денежный поток состоит из притоков и оттоков денежных средств, чистый приведенный доход представляет собой превышение притоков денежных средств проекта над оттоками денежных средств проекта:

где CF — чистый денежный поток на t-том шаге расчета,

Е — ставка дисконтирования,

N — горизонт расчета,

t- шаг расчета.

Инвестиционный проект является экономически эффективным, если чистый дисконтированный доход данного проекта положителен: NPV>0.

4.5 Внутренняя норма доходности — норма доходности, при которой накопленный за период расчета чистый приведенный доход принимает нулевое значение. Иными словами, внутренняя норма доходности является решением следующего уравнения относительно R:

где CF — чистый денежный поток на t-том шаге расчета,

I — инвестиционные расходы на t-том шаге расчета,

N — горизонт расчета,

R — внутренняя норма доходности,

t- шаг расчета.

Инвестиционный проект является экономически эффективным, если внутренняя норма доходности данного проекта больше либо равна ставке-ориентиру.

Экономическая оценка внедрения

В ходе проведенного анализа было выявлено, что в течение 2014 года в ОАО «РИТЭК» было списано ЗИП в количестве 325 898 шт. на общую сумму около 33 млн. руб. В связи с неблагоприятными условиями эксплуатации насосов типа ЭЦН, а именно отложениями АСПО, солями и накипью, 25 % рабочих органов было отбраковано по причине отсутствия возможности их разбора, на общую сумму 8 208 тыс. руб.

Внедрение нового оборудования позволит сократить данные затраты. А именно, после проведения ультразвуковой мойки мы сможем вновь ввести в эксплуатацию рабочие органы на сумму более пяти с половиной миллионов рублей.

Данная сумма учитывает потери при проведении дефектовки, по результатам которой в среднем 30 процентов деталей (согласно среднестатистическим данным, взятых из межгосударственного стандарта ГОСТ 29025–91) отбраковываются по причине механических повреждений, полученных в процессе эксплуатации оборудования. [6]

Общая стоимость установки мойки насосов типа ЭПУ, разработанная силами ООО «РИТЭК-ИТЦ» составит 1 385 тыс. руб. В статью «Сырье и материалы» включена ультразвуковая установка, стоимостью 1 000 тыс. руб.

Таблица 2

Капитальные вложения

Наименование статей

Сумма, руб.

Сырье и материалы, в том числе:

Ультразвуковая установка

1 241 991

1 000 000

Заработная плата

62 957

Заводская себестоимость

79 641

Общая стоимость установки

1 384 589

По расчетам стоимость эксплуатации установки в течение года составит 721 тыс. руб., в стоимость входят затраты на потребляемую энергию, воду и моющее средство, а также на амортизацию. При односменной работе установки затраты на электроэнергию составят 321 200 руб. в год.

Замена воды в емкости объемом 4 м3, в которую погружается нерабочий насос, производится два 2 раза в месяц. Необходимый объем воды составляет 96 м3 в год. При каждой замене воды требуется заливать моющее средство Ника- 4 в объеме 80 литров, соответственно 1920 литров в год.

Таблица 3

Эксплуатационные издержки

Наименование статей

Сумма, руб. (в год)

Расходы на электроэнергию:

55 кВт/час * 365 суток * 5 час/сут * 3,2 руб/кВт

321 200

Расходы на воду:

4 м3 * 24 * 6,47 руб/м3

621

Расходы на моющее средство Ника-4:

80 л * 24 * 61руб/л

117 120

Амортизационные отчисления:

282 540

ИТОГО

721 481

Капитальные вложения на изготовление и эксплуатационные издержки c учетом амортизации в первый год использования Установки составят 2 106 тыс. руб.

Таким образом экономический эффект в первый год эксплуатации установки составит 3 640 тыс. руб. Во второй год эксплуатации составит экономический эффект резко возрастет в связи с тем, что денежные средства будут тратиться лишь на эксплуатацию нового оборудования, и составит 5 025 тыс. руб.

Исходя из проведенного анализа, можно сделать вывод, что Установка очистки насосов ЭПУ окупается в первый же год.

Литература:

1.         Дронова, Л. А. Экономика и управление инвестиционной деятельностью: Учебное пособие / Л. А. Дронова. — Хабаровск: ХГАЭП 2013. — 126 с.

2.         Инновационный потенциал модернизации экономики России. Материалы научно-практической конференции ФЭМ ВАВТ (Москва, апрель 2010 г.)/ГОУВПО ВАВТ Минэкономразвития России — М.: ВАВТ 2013–137 с.

3.         Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов / В. В. Ковалев. — М.: Финансы и статистика, 2012. С. 54.

4.         Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. — М.: Финансы и статистика, 2012. — 759 с.

5.         Интернет ресурс: http://economy.gov.ru/

6.         Интернет ресурс: http://www.ritek.ru/

Источник: https://moluch.ru/archive/79/14095/

Scicenter1
Добавить комментарий